震盪行情該如何操作? 三重點,掌握FED官員如何看市場

震盪行情該如何操作? 三重點,掌握FED官員如何看市場

上周台股微幅反彈,但仍然承壓。美股則是因為消費數據不如預期,以及消費產業財報弱勢呈現下跌趨勢。大家愈來愈關注FED到底如何看待這個市場,本專欄將分析下週FOMC的會議記錄有哪些值得注意的。

近期FED官員動作頻頻,那他們五月會議可能說了什麼?


1.本周盤勢與下周大事— FOMC會議紀要

2.FOMC會議紀要是什麼? — 一窺FED官員想法

3.五月FOMC會議紀錄 — 經濟成長、通膨、升息

4.分析與週策略— 環境未改,保守為上

5.結論— 避險做好,乘風破浪


1.本周盤勢與下周大事— FOMC會議紀要


這週美國有許多重大經濟數據公告與事件,美國有PMI指數,還有FED最關注的PCE指標。用來衡量生產的關鍵指標核心耐久財訂單也會公布。最後就是五月FOMC會議的會議紀要。以下是本週重要事件整理。

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上週由於零售銷售數據不亮眼,初領失業金人數也微幅上升,引發一些人對於經濟衰退的擔憂,引領股市下跌。停滯性通膨的聲音也一再出現,錢FED主席柏南克甚至質疑FED這次速度緩慢,可能會無法控制通膨,提出按照泰勒法則,則利率不該如此緩慢調整。那FED到底如何想呢?這週的會議紀要或許可以揭露一二。


2.FOMC會議紀要是什麼? — 一窺FED官員想法


想複習FED會議的讀者們,可以回台股止跌了嗎?三張圖十秒鐘讓你知道FED升幾碼一文收看。


上篇文有說過,會議結束後三週,FED就會公布該次的會議紀錄。裡面的內容包含當天的投票討論過程,以及官員們如何看待現在的政策走勢。最重要的是,會明確顯示出FED官員們如何解讀現在的經濟發展以及他們的未來展望,還有哪些議題是他們最關注的。


每次會議討論的重點不進相同,因此並沒有一個固定的脈絡與格式。但是觀察過去數次會議紀要,可以發現他們從未脫離市場。他們十分清楚現在市場再想什麼,也完全掌握市場目前的情緒與傾向。這些都會成為他們判斷政策的依據。那現在市場氛圍,對於利率的看法為何呢?如下圖


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從上圖可以發現,過去幾週FED不斷與市場溝通結果有效,原先的三碼預期消失,轉而是多次兩碼的預期。這也符合FED這陣子的多次談話,兩碼最為因應通膨的政策手段,直到看到壓制成功的結果。


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3.五月FOMC會議紀錄 — 經濟成長、通膨、升息


這週公布的會議紀錄內容就是五月FOMC會議的內部內容。大家都知道五月FOMC會議的結果是五月升息兩碼,三碼不是主要考慮的手段以及經濟軟著陸是可以實現的目標。那這份會議紀要可能要關注哪些重點呢?以下三點整理:

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這三點只要有一項不是樂觀訊息,甚至會讓市場解讀為FED失去對現狀的控制,都可能造成市場大動盪。那為什麼五月這次會議紀要需要特別注意呢?


因為在五月會議之後,多位原先鷹派官員紛紛改口,FED主席包威爾則是頻頻釋出多次兩碼的訊號,但是又同時有大量對通膨擔憂的看法。代表這次會議中,FED官員一定對於升息節奏有達成某些共識,原因就可以透過會議紀要釐清了解。


4.分析與週策略— 環境未改,保守為上

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目前市場確實對於FED給予明確的回應,認同之後可能是以多次兩碼的幅度進行升息。但現在大家擔憂的是通膨失控的可能性有多大。根據我們CPI那篇的分析,是有出現長期通膨難以回落的跡象,四月CPI公布後更是顯示如此。


將下來將進入較高基期的月份,PCE與CPI等通膨數據能否和緩將是關鍵。其次,回到通膨指數的重要要素—房價。FED在此次會議中是否有談到房市議題更是指標性關鍵。若有提到,則代表FED會有意識地利用利率工具壓制房屋成本;若不在意,則可能房價的壓力會像持續延伸,造成更強的通膨壓力


下周是台股大量公司股東會的日子,但卻是美股就少消息的一週,主要的公司只有輝達。以下是台美股行事曆整理。

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上週美股表現慘淡,多數重量級公司跌幅不小。本週的總體經濟面的消息確實也無法給予太多助力,整體大環境並未改善,只有PCE低於預期且會議紀錄有正面消息才有望強力反彈。但仍然建議持續穩定布局績優股。


台股方面,本週有個小反彈,但力道並不強勁。建議勿過多搶短多反彈,慎防被國際股市拖累。建議保守操作,持續尋找優質標的,尋找再當下環境的成長仍具有動能的投資標的。

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5.結論 — 避險做好,乘風破浪

上週的結論仍然是核心原則,這段震盪應當只是中期的修正。只是從歷史高點跌下來當然十分痛苦。在我們已知長線看好,但是通膨壓力大,且FED確實實施相關措施努力壓制通膨的條件下。了解FED官員最新完整看待經濟的看法是十分重要的,本專欄之後會為各位整理FED會議紀要的重點看法。那該如何看震盪行情呢?此時正是做好資金管理,避險配置,乘風破浪的好時機。


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