Intel盤後舉行4Q25法說會，而後因第一季展望不如預期而下跌約12-13%。摘要如下： (1) 第四季營運成果優於預期：4Q25營收137億美元(展望128-138億)，毛利率37.9%(展望中間值36.5%)，成長主要受惠AI基礎建設需求，包含AI PC、General Server與網通營收，均呈現雙位數季增/年增水準。在製程上，基於Intel 18A的Panther Lake已開始量產，且出貨優於先前預期。儘管整體營運面臨嚴重的供應鏈限制，導致無法完全滿足市場需求，但公司仍連續第五季達成營收超越預期的目標 。 (2) 1Q26營運受供應吃緊影響，短期下滑：管理層預期1Q26營收117~127億美元，低於季節性水準，主因是內部供應限制在此階段最為嚴峻，加上2025年庫存水準已降至低點，且伺服器晶圓生產需至第一季末才能產出的青黃不接處境。另外，受產品組合轉向代工成本較高的產品以及營收規模下降影響，預期毛利率降至34.5%。公司預計產能將從第二季起逐季改善，且全年營收成長有望優於季節性趨勢 。 (3) 製程進度上，Intel 18A 製程已開始出貨首批產品，且 Intel 18AP 的 PDK 1.0 版也已在2025年底交付給代工客戶。Intel 14A 的研發與 IP 整備度進展順利，PDK 1.0 的發布吸引了多家代工客戶開始進行測試晶片設計。公司重申「四年五個節點」計畫已接近完成，14A 將於 2027 年下半年進行風險生產，並在 2028 年正式量產，屆時將導入 High-NA EUV 技術 。 (4) 資料中心需求爆發與產品路線圖簡化：Intel 決定簡化產品路線圖，專注於具備 16 通道的 Diamond Rapids，並加速開發 Copper Rapids 以重新引入多執行緒技術。客製化 ASIC 業務表現亮眼，年化營收已超過 10 億美元，正追求 1,000 億美元的潛在市場 。 (5). 供給限制與零組件短缺：英特爾明確指出，由於 2025 年下半年強勁的需求消耗了大量庫存，進入 2026 年第一季時，緩衝庫存已降至低點，導致該季成為供應最為吃緊的「瓶頸期」 。除了內部晶圓產能調度需要時間外，外部產業鏈的供應壓力同樣嚴峻，特別是 載板（Substrate）、DRAM 與 NAND 等關鍵組件，因 AI 基礎設施的快速擴張而出現全產業規模的供應緊張 。為了因應這些限制，英特爾被迫採取優先策略，將有限的內部晶圓產能優先配置給資料中心（DCAI）市場，並在客戶端運算（CCG）領域專注於中高階產品，同時增加外部晶圓代工的比例來填補缺口 。公司預計，隨著良率提升與新生產設備進駐，供應狀況將從第二季起逐季改善 。