零售業投資者需要更加謹慎,尤其是供應鏈問題威脅著假期購物表現,以及疫情模式持續影響消費者的購物習慣。

零售股遍地開花 如何致勝操作?分析師力薦這幾檔槓鈴策略

鉅亨網
10月16日

零售業投資者需要更加謹慎,尤其是供應鏈問題威脅著假期購物表現,以及疫情模式持續影響消費者的購物習慣。

2021 年一切開始好轉,SPDR S&P 零售 ETF (XRT-US) 到勞動節上漲 47%,但該 ETF 在過去 3 個月卻下滑約 2%,甚至 S&P 500 和道指同時期也僅小漲,分析師建議接下來以「槓鈴策略」因應,即配置兩種極端的資產。

在該零售 ETF 中的成分股表現不一,過去 3 個月表現最好的百貨公司之一是梅西百貨 (M-US),此間漲幅約 36%,最糟糕的一波則是下跌 16% 的同業 Nordstrom (JWN-US),就連通常堅如磐石的 Burlington Stores (BURL-US) 也下跌 18%。(Burlington Stores 過去 5 年的年平均回報率為 28%)

看到這樣的表現,零售業投資者需要更加謹慎,尤其是供應鏈問題威脅著假期購物表現,以及疫情模式持續影響消費者的購物習慣。

Gordon Haskett 分析師 Chuck Grom 認為現在零售股情況混亂,在 Delta 變種病毒出現前,投資者本已開始相信疫情的影響將消散,但 Delta 又讓大眾返回家中,接著又出現供應鏈問題。他說:「我從來沒看過零售業竟然擔心庫存太少。」

對折扣店來說,供應鏈的問題更糟糕,例如 T.J. Maxx 營運商 TJX (TJX-US)、Ross Stores (ROST-US) 和 Burlington,這些部分仰賴其他連鎖店的過度訂購。這 3 檔股票近期表現均落後市場和同業。Loop Capital 分析師 Laura Champine 週四將這 3 家股票評級自「買進」降級為「續抱」。

儘管如此,美國消費者狀況良好,個人儲蓄約達 1.9 兆美元,雖然低於疫情引起的高點,但已高於常態水準,而且這還不包括因股市飆升和房地產市場上漲而帶來的財富收益。

Grom 建議對來年採取槓鈴策略的投資方式,即配置兩種極端的資產進來:高風險、無風險 (或極低風險) 這兩種資產,才能有效降低損失並盡可能增加獲利。

首先,堅守能自疫情帶來的工作 / 生活變化中受益的優質股票和企業。「疫情時間越長,就更會讓這些改變在大眾生活中更根深蒂固。」

例如,大眾會持續花錢改善居家環境,所以 Grom 將這 3 檔股票評為「買進」:Home Depot (HD-US)、Lowe’s (LOW-US) 和 Tractor Supply (TSCO-US)。

他也喜歡經營力道強勁的 Target (TGT-US),其線上雜貨訂購業務不斷成長,Grom 相信消費者在疫情過後也會保持網購雜貨的習慣。

有了心安的一端後,另一端就騰出緊張的空間,例如梅西百貨和科爾百貨 (KSS-US),這些都被 Grom 形容為價值股。

以 2022 年預估收益計算,梅西百貨和科爾百貨的現行股價本益比約 7 和 8,而 S&P 500 本益比約莫 20,其中零售成分股本益比接近 28。
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「這兩家都在學著少囤貨、多銷售。舊時的庫存管理心態是『堆高高、飛高高』,但現在像梅西百貨這樣的公司正反其道而行,他們戮力降低庫存,並將焦點放在銷售店內擁有的商品來賺錢。」

從長遠來看,這似乎對任何零售商來說都是個可靠的策略。

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