縮減購債日程明確與通膨居高不下,聯準會明年升息機率大幅上揚!

縮減購債日程明確與通膨居高不下,聯準會明年升息機率大幅上揚!

美國聯準會在台北時間10月14日凌晨2點,公布9月21日至22日的會議紀錄,幾已明確揭露縮減購債何時開始與何時結束。

Fed縮減購債日程明確

聯準會上週公布的會議記錄顯示,目前美國經濟已接近聯準會設定目標,官員們普遍認為,如果整體經濟復甦仍在正軌上,那麼最早在今年11月中旬開始縮減購債,明年年中左右結束可能是合適的。在縮減購債過程中,聯準會將慢慢減少每個月1200億美元購債規模,如果下一次會議決定開始縮減購債,那麼正式進行縮減購債日期可能會從11月中旬或12月中旬開始,每個月至少減少100億美元公債,以及50億美元MBS的購債規模,並預計在2022年年中結束。


相較有明確時間表的縮減購債計畫,官員們對於何時升息存在比較大的分歧,18名官員中,支持和反對在2022年底之前升息的人數各占一半。不過多數官員在會議上都認同供應鏈中斷和勞動力短缺,對通膨的影響都要比目前預期的來得嚴重,在短短13頁會議紀錄和聯準會經濟預期報告中,通膨一詞出現多達79次,足以顯示通膨問題的複雜程度。


美國通膨壓力居高不下

美國最新CPI數據顯示,因為燃料油和天然氣價格飆升,9月CPI月增率0.4%,年增率5.4%,兩者皆高於市場預期和8月數據,年增幅更是2008年以來最大。在連續兩個月上漲幅度放緩後,9月CPI年增率再度上揚,且超出市場預期,凸顯通膨壓力仍居高不下,除了燃料油和天然氣價格飆升主導9月CPI上漲之外,前所未有的航運挑戰、材料短缺、大宗商品價格飆升,以及工資上漲等因素,也共同推高生產商的成本。


明年7月升息機率首度突破5成

美國通膨壓力居高不下,以及聯準會給予明確的縮減購債時間表,進一步推升市場對聯準會明年升息的預期,根據CME FedWatch Tool 10月15日的數據顯示,明年12月至少升息1碼的機率已經高達90.6%,明年11月以及9月至少升息1碼的機率也分別上升至78.3%與74.1%,值得注意的是,明年7月至少升息1碼的機率也首度突破5成上升到55.6%,反映市場預期通膨壓力持續居高不下,那麼聯準會的升息腳步或將更為提早到來。


縮減購債


我們把目前已知的訊息整理成一張聯準會收緊貨幣政策可能時間圖來看,首先聯準會告訴我們,下一次11月3日的會議結束後最有可能宣布縮減購債,正式進行縮減購債的日期可能會從11月中旬或12月中旬開始,如果是11月中旬開始縮減購債,那麼到明年年中會有將近8個月的時間,平均每個月縮減150億美元的購債規模,從這個角度來,今年第4季整體市場的資金環境仍是相對較為寬鬆,明年則是隨著時間推移愈來愈緊縮。從圖右邊的CME FedWatch Tool至少升息1碼的機率來看,若明年通膨壓力持續居高不下,那麼不排除聯準會的升息腳步,有可能會提早到明年7月27日的那一次會議結束後宣布。


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