各國瘋狂印鈔救市規模已累積 24 兆!人造牛市投資人該注意什麼?

各國瘋狂印鈔救市規模已累積 24 兆!人造牛市投資人該注意什麼?

迄今為止,央行們累計提供了總計24兆美元的流動性支持,這相當於全球GDP的四分之一,增加幅度在歷史上頗為罕見。明年更上看擴表至 28 兆美元?

美股創下歷史新高,央行注資為最大功臣

自三月低點以來,全球流動性從79兆美元上升到近88兆美元,額外增加9兆美元,各大主要央行資產負債表的擴增在今年尤為明顯,增加幅度在歷史上頗為罕見。迄今為止,央行們累計提供了總計24兆美元的流動性支持,這相當於全球GDP的四分之一。       


人造牛市?印鈔只造就資產價格通膨

各國政府瘋狂印鈔票救市,不少專家警告可能會產生超級通膨,但也有不少人擔心市場充斥大量資金所造成的資產泡沫會爆破。在各國央行大舉量寬(QE)來救市、救經濟之下,不少專家警告可能會產生超級通膨,但也有不少投資人擔心市場充斥大量資金所造成的資產泡沫會爆破。「超級通膨」是鈔票氾濫至失去市場信心與購買力而幾乎淪為廢紙,個人財富也化為烏有。「資產泡沫」是一種經濟失衡現象,價格已經無關乎基本面而不合理的上升,到無以為繼時令泡沫爆破而使投資人損失慘重。明年央行政策到底要注意什麼呢...


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利率越低通膨越低,寬鬆之路無止盡?

美聯準會未能實現其通膨目標引發了經濟組織的廣泛批評,通縮現在是美聯準會非常規貨幣政策的直接作用,因為殖利率下降,支出傾向降低。換句話說,聯準會為刺激通貨膨脹而付出的努力越多,通縮就越多,儲蓄越多。今年年初股災爆發後,美國聯準會(FED)為救經濟,一口氣把利率砍至接近 0 並大買公債。現在 FED 更打算放手讓通膨升破 2% 目標值,不會像過去 30 年搶先升息壓抑物價。種種因素讓 10 年公債殖利率無視股市反彈和通膨預期升溫,卡在低檔動彈不得。許多人斷言,10 年期公債不再是經濟之窗,也不再是股災的避險工具。


央媽寬鬆無極限,明年上看擴表至28兆美元

迄今為止,央行們累計提供了總計24兆美元的流動性支持,這相當於全球GDP的四分之一。美銀美林預計,這一資料明年年底之前將擴大到28兆美元(不包括中國央行提供的流動性)。美銀美林的研究顯示,央行們的資產負債表從未如此之大。僅美聯儲的資產負債表規模就已經相當於本國GDP的34%。英國央行的這一比例是39%。歐洲央行比例為56%。體量最驚人的是日本央行,已經高達GDP的123%了。美銀美林預計,美聯儲的資產負債表將進一步膨脹,預計規模在GDP中的占比將升至38%。其他央行同樣如此,英國央行的這一比例將達到50%,歐央行的比例將高達64%,日本央行的這一比例將增至134%。


央媽神話何時破裂?市場過度自信可能是風險

雖然8月通常是動蕩的一個月,但交易清淡及其他季節性因素加劇了波動性,收益率的下滑(尤其是經通脹調整債券收益率的下滑)可能會引發新的動蕩。「從歷史上看,當實際收益率達到新的谷底時,通常MOVE指標接下來會出現上行,」Medley Global全球宏觀戰略負責人Ben Emons表示。其指的是跟蹤美國國債波動率的ICE BofA MOVE指數。隨著市場調整對美國經濟的預期,通貨膨脹調整后的收益率會出現更大的負值。他說。 10年期實際收益率已經達到創紀錄的負1.05%。


結論:債市走勢動見觀瞻,影響美股科技股

美股上漲最大推手來自於科技股出現強力反彈,但美債殖利率卻從低檔開始回升,美股創下歷史新高後會否出現資金退潮後的拉回??經濟數據回溫加上疫苗佳音頻傳,近期全球避險資產出現拋售賣壓,連帶美債價格脫離歷史高檔,且隨著利率攀升,投資人應自行觀察本波美尖牙股全面噴出之後市發展,並觀察技術面是否出現熊背離疑慮與必留意利率走高後美股類股輪動風險。


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