豐存股專欄|定期定額 vs 定期不定額

豐存股專欄|定期定額 vs 定期不定額

豐存股
2020年07月16日

定期定額投資雖然讓投資人免於猜測市場高低點的煩惱,但這種懶人投資法也並非沒有任何缺點可言,最明顯的一點就是因為定期定額完全不在意進場時的價位,因此當股市處於上升行情的時間較多,定期定額為投資人帶來的實際效益也將會變得不那麼明顯,那該怎麼辦呢...

每當黑天鵝降臨,全球股市往往跟著進入一段大幅震盪的時期,雖然下跌後的股價似乎比以往更加具有投資價值,但由於此時市場仍然充斥著恐慌情緒,投資人對於是否要勇敢承接「向下墜落的刀子」難免有著心理上的障礙,以致總是只能在眼睜睜看著市場反彈後才扼腕嘆息。


為了消除此種人性弱點對於投資行為帶來的干擾,相信大多數投資人都聽過「定期定額」這種透過規律性投資來強迫自己持續參與市場的懶人投資法,但很多人可能不知道的是,如果投資人嚐試規律性地在股市下跌時逆勢加倍投資,並在股市上漲時減少買入的金額,此種「定期不定額」的投資方式不僅能夠達成更好的平均成本效果,長期來看也會比單筆投資或定期定額產生更高的投資回報率。


定期定額的投資方式,不用擔心是否會因為在市場最高點時進場而住進套房,只要固定每隔一段時間就進場投入固定的資金,就算股市真的下跌投資人反而可以用相同的金額買入更多的部位,從而達到降低平均持有成本的效果,未來一旦股市止跌回升,投資人的持有部位也將比單筆投資在更短的時間內產生獲利。(參見表一)


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不過需要注意的是,定期定額投資雖然讓投資人免於猜測市場高低點的煩惱,並且不用擔心會錯過股市的上漲行情,但這種懶人投資法也並非沒有任何缺點可言,最明顯的一點就是因為定期定額完全不在意進場時的價位,以致雖然投資人在市場下跌時期可以藉此降低平均持有成本,但在市場上漲的階段,投資人也會因為在更高的價位持續買進而再度拉高持有成本,因此如果股市處於上升行情的時間較多,定期定額為投資人帶來的實際效益也將會變得不那麼明顯。


若要改善此一問題,採取「定期不定額」的投資方式或許是最簡單直接的解決方案,例如投資人只需要將市場區分為上漲時期與下跌時期,然後在市場上漲階段減少每次的扣款金額,並等到市場進入下跌週期時再加倍投資,長期下來投資人將可以在股市位於低檔時建立起比定期定額方式還要更多的投資部位,從而進一步壓低平均持有成本,並提高整體投資部位的回報率。


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舉例來說,投資人若是從2001年開始在每個月底固定投入6,000元買入台灣加權股價指數,而這筆資產以2019年12月底的加權指數所計算出的投資報酬率約為66.32%,優於加權指數在這段期間的漲幅23.11%。


不過投資人若是換一種方式,以加權指數月底收盤價的12個月均值作為決定每月扣款金額的基準,當加權指數月底收盤價高於12個月均值時將扣款金額降為3,000元,並在低於12個月均值時將扣款金額大幅提高至6,000元,以此規律每月持續進行投資,則同樣在2019年底時,換算投資報酬率約為81.71%,較原本的定期定額投資高出約15個百分點。(參見圖一)



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