(1)台幣升值影響使得4Q20獲利低於預期，(2)公司展望2021年營收YoY持平，低於市場預估營收成長+5-10%YoY。

台幣升值影響使得4Q20獲利低於預期，UV LED與雲端電源成長性佳，股價先前上漲反應此一預期，但公司展望2021年營收YoY持平，低於市場預估營收成長+5-10%YoY，市場恐調整2021年獲利預期，且目前本益比14倍，近於歷史區間上緣。

營運現況與分析
光寶科為國內主要PC零組件供應商：光寶科為國內主要PC零組件供應商，4Q20各應用營收占比分別為，光電部門約20％，資訊產品部門約76％，其他約4％。主要客戶為全球IT與手機品牌大廠，主要競爭者為台達電與億光。
4Q20獲利低於預期：整體4Q20營收優於預期，主因IT與LED應用營收優於預期，但毛利率低於預期，主要是台幣對美元升值影響，另外，營業費用一次性認列9億元壞帳損失準備提列(Mobile mechanical部門出售產生)，增加費用率2.2%，營利率低於預期，亦抵銷業外處分敦南收益7.5億元的效益，故稅後EPS低於預期。

表一：財報數字差異分析

1Q21 NB與Gaming主機相關電源及LED需求佳，淡季效應不明顯：整體 1Q21，預期NB與Gaming主機相關電源成長，伺服器應用新專案將在第一季季底出貨，不可見光LED漲價，抵銷春節休假效應，預估營收371.6億元(-10.3％QoQ；+14.1％YoY)，考量產品組合改善，預估毛利率16.5％，營業利益率5.3 %，因業外沒有認列一次性處分敦南收益，故預估稅後獲利18.8億元(-6.3％QoQ；+19.6％YoY），稅後EPS 0.81元。
雲端電源需求優於預期，抵銷SSD部門出售與不在認列閎暉營收的影響：光寶科電源產品部分，主要將受惠伺服器電源及機殼在美系客戶的供貨比重提升及AI伺服器需求增長所帶出的規格升級，抵銷DT與NB應用的出貨高峰漸過，另外，日系遊戲主機預計2021年新遊戲主機銷量將超過1000萬(2020年450萬)，新款產品單價高，將助力電源產品營收成長，綜上所述，預估2021年電源相關營收成長+10%YoY，高於先前預期，抵銷SSD部門出售與不在認列閎暉營收(因股權變化)的影響，且相關電源毛利率高於平均，有助獲利改善。
UV LED受惠疫情成長，惟2021年合併營收展望低於市場預期：預估2021年LED應用成長主要來自(1)UV LED模組產品將受益疫情處於高峰所帶出的滅菌商機，2020年相關營收成長+20%YoY，目前市調機構預估UV LED裝置產值+50%YoY，目前BB RATIO 1.6，預估2021年相關營收成長+50%YoY，(2)光耦合器應用在不斷電系統與基地台，終端應用在5G及數據中心，目前市場需求供需吃緊，價格亦有調漲，漲幅10-20%，逐漸在各季反應，預估2021年相關收入成長+10%YoY。新技術應用上，光寶科在2020年底投資錼創科技，跨入Micro LED應用，光寶並不會自己投入生產或製造，而是加強與策略夥伴的合作與供應鏈整合來分食Micro LED商機，綜上所述，公司預期營收將YoY，本業獲利改善，惟低於市場預估營收成長+5-10%YoY，4Q20毛利率低於市場預期17%以上，亦將使得市場調整毛利率預估。
2021年獲利預估：2020年營收 1571.3億元(-11.7％YoY)，因4Q20毛利率與營利率低於預期，毛利率17.4％，營業利益率6.5%，稅後獲利100.2億元(+6.8％YoY），稅後EPS 4.31元，低於預期。因毛利率高的LED營收將優於先前預期，預估2021年營收 1590.7億元(+2.4％YoY)，上調毛利率預估 17.4％，營業利益率7.1%，稅後獲利107.6億元(+3.1％YoY），稅後EPS 4.63元。

表二：財報數字差異分析

表三：財報數字差異分析