Rogers財報及展望優於市場預期，主要驅動因子來自於車市回溫，帶動ADAS及EV/HEV需求，而台系供應鏈主打的5G基建市場在2H20庫存調整告一段落後需求落底，預期需求將於2Q21展開。

Rogers公布FY4Q20財報及FY1Q21展望雙雙優於市場預期，主要來自車市回溫帶動ACS(Advanced Connectivity Solution)及PES(Power Electronic Solutions)產品線優於預期，5G基建需求落底平穩。

營運現況與分析
Rogers FY4Q20毛利率38.3%優於預期：Rogers於02/19公布FY4Q20財報，營收2.11億美元(+4.4%QoQ，+8.7%YoY)，優於Bloomberg同業預期，毛利率為38.3%優於Bloomberg同業預期的37.2%水準，Non-GAAP稅後EPS為1.58美元，優於同業預期的1.42元水準。(詳見表一)。其中優於預期主要產品線來自ACS(Advanced Connectivity Solution)以及PES(Power Electronic Solutions)，受惠車市需求回溫，來自ADAS以及EV/HEV需求帶動相關營收QoQ分別成長9.1%及4.6%。

表一：FY4Q20 Rogers財報

資料來源：Rogers；Feb. 2021

Rogers FY1Q21展望優於預期：展望FY1Q21公司預期營收區間為2.15-2.25億美元，中間值為2.20億美元(+4.4%QoQ，+10.7%YoY)，整體營收優於Bloomberg同業預期的202.5億美元。Non-GAAP毛利率38.5~39.5%，亦優於市場預期的37.1%水準，帶動Non-GAAP稅後EPS為1.72~1.87元，優於市場預期的1.29元水準。(詳見表二)。整體而言Rogers目前營運亮點來自於車市回溫帶動ADAS及EV/HEV在車用雷達以及車用板等商機，公司預期2020-2025年ADAS整體出貨量CAGR+18%，EV/HEV出貨量CAGR>35%，而5G基建在2H20庫存調整告一段落後目前需求平穩，符合預期。

表二：FY1Q21 Rogers展望

資料來源：Rogers；Feb. 2021

聯茂(6213 TT，B，168)：聯茂1月營收21.17億元(+17.6%MoM，+54.82%YoY)，整體1Q21達成率34%，優於預期，認為在Server訂單拉貨下1Q21營收QoQ逆勢成長1.3%淡季不淡。中長線而言考量2Q21的Whitely平台ASP較Purley提升20%，另外全球5G基建YoY持續高速成長，預估2021年稅後EPS 9.32元(+31.8%YoY)。
台燿(6274 TT，B，148)：台燿1月營收15.49億元(+10.1%MoM，+9.4%YoY)，1Q21營收達成率36.8%優於預期，推測主要受惠雲端、數據中心需求以及中低階料號漲價帶動。觀察台燿稼動率已從去年8月60%低檔一路攀升至目前的88%水準，預估在消費型以及網通需求帶動下，1Q21淡季不淡QoQ可望成長4.9%，2Q21進入基建循環後高頻高速需求可望回溫，進一步帶動稼動率走高，長線Eagle Stream平台轉換材料升級至ultra low loss台燿市占率可望提升。