海外市場藥品開發進度延宕，2021業績動能受抑。

雖台灣市場營運穩健，惟海外市場藥品開發因進度延宕，致使2021業績動能受抑。

營運現況與分析
公司簡介：台灣東洋成立於1960年，從一家以製造和銷售為導向的傳統學名藥廠，跨足到品牌學名藥的開發與銷售，數十年來隨技術能量與銷售經驗之累積，已成為一家專注在特殊劑型開發及新藥開發的生技藥廠，且公司充分運用微脂體及微球技術平台打造一系列明星藥品，除外，公司也於2017年開始切入新藥開發行列，目前公司產品線中，1-3Q20癌症、重症醫療藥品、醫療保健、CDMO及其他營收占比分別為61%、23%、5%、10%及1%。
自結4Q20稅後EPS 0.72元：東洋4Q營收12億元(+13.7%QoQ、-10.9%YoY)，營收較3Q20增主因所代理之流感疫苗於10月出貨所致，此部分貢獻營收約1.5億元，然因代理疫苗毛利較低，預估毛利率將由前季63.5%降至59.2%，公司自結稅後淨利1.79億元(-32.2%QoQ、+977.7%YoY)，獲利YoY大幅成長主因4Q19提列較多營業費用且稅賦因先前提列較少故4Q19一次補提所致，稅後EPS 0.72元。
2021年本業穩健成長，授權權利金預計可入帳200-300萬美金：由於東洋台灣市場營收占比大且藥品市佔率高，故在需求穩健及新開發或代理等藥品持續上市，預估2021年本業可維持5-10%YoY表現，然嬌生代工訂單因價格端仍無共識，2021年無營收貢獻，海外授權權利金部分，Octreotitd 100萬美金簽約金預計1Q21入帳，Pegylipo因修改臨床設計，預計4Q21才會送ANDA，屆時東洋可認列100萬美金授權收入，LipoAB美國市場上市時間預計於4Q21-1Q22，核准上市時東洋亦可再認列100萬美金授權收入，Colimycin中國市場考量競爭者變多，故公司已終止開發計畫，另因Covid-19疫情，東洋今年也規劃增加流感疫苗代理量，預估此部分可貢獻營收1.8-2億元。
財務預估：東洋2020年營收42.2億元(-5.5%YoY)，預估毛利率62.5%，公司自結稅後淨利8.84億元(-2.6%YoY)，稅後EPS 3.56元，由於海外市場藥品開發進度較預期延後影響授權金認列，下修2021年營收預估由45.9億元至45.6億元(+8%YoY)，毛利率63.2%(原估65.5%)，稅後淨利9.9億元(+12%YoY)，稅後EPS 3.98元(原估4.46元)。