永豐觀點：藍芽耳機市場競爭趨於激烈，2021年藍芽耳機營收恐將呈現衰退，宅經濟需求可否延續至2022年亦有待觀察。

營運現況與分析：公司簡介：新日興主要製造銷售產品有電腦零組件、彈簧件、沖製件、組立件、MIM金屬射出及各項精密加工等，目前為全球筆電軸承主要供應商；2020年各產品營收比重，NB Hinge佔 26%、LCD Hinge佔 21%、MIM佔15%、3C產品佔 6%、其他佔32%；競爭對手包括兆利(3548 TT)、信錦(1582 TT)、鑫禾(4999 TT)、Amphenol (APH.US)等。

1H21缺料問題影響營收表現：第一季為淡季加上缺料問題，稼動率比較低，所有產品線的營收QoQ皆呈現下滑，1Q21營收31.4億元(-32.8%QoQ、+25.0%YoY)，毛利率21.9%(4Q20毛利率26.2%)，稅後EPS1.53元。
受到疫情影響與缺料問題持續，04/2021與05/2021營收分別為11.1億元(-9.1%YoY)與9.2億元(-27.7%YoY)，評估06/2021仍會受到缺料問題影響，其中以NB應用缺料問題較為嚴重，而MNT應用的營收表現則相對較佳，業外則預估會有匯兌損失，預估2Q21營收31.3億元(-0.4%QoQ、-16.9%YoY)，毛利率22.8%，稅後EPS1.32元。

2H21為出貨旺季：因缺料問題造成的積壓訂單，預估將遞延至3Q21出貨，另外下半年亦為客戶新產品出貨的季節，將帶動新日興2H21營收較1H21明顯增加，同時隨著NB出貨量放大，有利毛利率改善，預估2021年營收145.2億元(-4.7%YoY)，毛利率24.3%，稅後EPS9.1元。

產品越趨多元：新日興近年獲利穩定成長，除了宅經濟帶動的NB與MNT需求外，新日興也拓展NB Hinge與MNT Hinge外的產品線，包括:藍芽耳機、耳罩式耳機產品、巧控件盤等；摺疊手機軸承也有涉獵，但困難度高良率不好做，產品仍屬於設計開發階段，尚無營收貢獻。

蘋果巧控鍵盤05/2020發表，新日興亦在其供應鏈中，評估巧控鍵盤貢獻2020年營收近5%，04/2021 mini led iPad pro發表，將有利帶動巧控鍵盤出貨增加；2021年由於美系大客戶的NB Hinge規格沒有改變，恐影響新日興於其NB Hinge的ASP與市佔率表現，另外疫情帶動的宅經濟需求能否延續至2022年亦有待觀察。

藍芽耳機為近年的主要營收成長動能，惟2021年恐呈現衰退：2018年切入美系大客戶的藍芽耳機供應鏈，新日興出貨其充電盒軸承的組件，2019年大量出貨，而美系大客戶於4Q19推出高階藍芽耳機產品，持續帶動新日興2020年出貨大增，展望2021年新日興持續配合客戶開發新產品，惟最終版本尚待定案，另外由於藍芽耳機市場競爭趨於激烈，加上高階藍芽耳機產品發表至今已經歷1年半的時間，預估2021年藍芽耳機營收恐將呈現衰退。

財務預估：預估2021年營收145.2億元(-4.7%YoY)，毛利率24.3%，稅後EPS 9.1元。