永豐觀點：Nike庫存回到健康水準、加以歐美各大賽事陸續恢復，對供應鏈下半年接單正向看待。
產業現況與分析：4Q21財報優於預期：Nike會計年度4Q21營收為123.44億美元（+140％YoY），相較於2019年同期成長21%，優於市場預期的110億美元，毛利率也有所回升，除了成本面因素外，DTC毛利率較高也有所貢獻，稅後淨利達15.09億美元，也優於市場預期。其中鞋類佔營收比重67％，營收成長83％YoY，服飾營收成長101%YoY（兩者皆排除匯率因素），若與上一季比較，鞋成長22.2%QoQ、衣成長16%QoQ。雖然實體通路重新開張，線上銷售依舊強勁，第四季線上銷售成長41%YoY 。以區域別來看，各地區除大中華以外銷售皆QoQ成長，其中北美銷售來到新紀錄，部分原因是上一季遞延而來的收入。另外第四季庫存68.54億元，存貨天數為92天。
結論與投資建議： Nike在本季財報亮麗，營收與獲利雙雙優於預期，除了大中華以外地區銷售均回升，庫存亦回到正常水準，預料未來歐美逐漸解封、儲蓄率攀升、消費潛力大，各大運動賽事陸續恢復之下，需求將維持熱絡，新疆棉事件對中國市場影響預料也會逐漸趨緩，加以庫存的干擾因素消除，對供應鏈的下單將有增無減，對供應鏈下半年接單正向看待。